Acquisto di un bene o di un'attivit? finanziaria e contestuale vendita su un altro mercato dove il prezzo ? pi? alto. Dall'arbitraggio si ottiene un profitto in assenza di rischio, dato dalla differenza tra i prezzi che si determinano nei diversi mercati in cui uno stesso bene ? quotato.
Strumenti finanziari che replicano la performance di un indice di Borsa. Sono assimilabili a covered warrant call con strike price pari a zero e delta 100%, il cui valore cambia in misura proporzionale alla variazione dell?indice di riferimento. A differenza dei covered warrant di tipo tradizionale, cosiddetti "plain vanilla", i Benchmark non risentono del trascorrere del tempo e di variazioni della volatilit? implicita. Diversamente dall?investimento diretto in azioni, i Benchmark non pagano dividendi e sono per questo motivo generalmente trattati a sconto rispetto al valore dell?indice stesso. I prodotti di questa tipologia emessi da Citibank prendono il nome di Cititrak.
modello di Formula matematica per determinare il valore teorico di una opzione europea, tenuto conto dei fattori che ne influenzano il prezzo: quotazione del sottostante, dividendi attesi, tasso di interesse privo di rischio, volatilit? del sottostante, vita residua. Black & Scholes ? uno dei primi e pi? noti modelli quantitativi di valutazione delle opzioni.
(o Punto di pareggio) Livello minimo che il sottostante deve raggiungere affinch? l'investitore in covered warrant non subisca una perdita in caso di esercizio. Il break-even per un covered warrant call ? uguale allo strike price pi? il prezzo del covered warrant diviso per il suo multiplo. Il break-even di un covered warrant put ? invece uguale allo strike price meno il prezzo del covered warrant diviso per il suo multiplo.
Tipologia di covered warrant che attribuisce al suo possessore il diritto ma non l?obbligo di acquistare, entro (oppure a) una certa data, una determinata quantit? del sottostante a un prezzo prefissato.
Profitto massimo che sar? possibile guadagnare con un determinato strumento derivato. Una opzione con un cap level prefissato ? naturalmente meno costosa di una opzione che abbia le stesse caratteristiche ma senza cap.
Opzione cartolarizzata, cio? incorporata in un titolo negoziabile, emessa da istituzioni finanziarie, che attribuisce il diritto ma non l?obbligo, di acquistare (covered warrant di tipo call) o di vendere (covered warrant di tipo put) una determinata attivit? finanziaria o una merce (sottostante) a un prezzo prefissato (strike price), entro una certa data (stile americano) o a una certa data (stile europeo).
Parametro che misura la variazione del prezzo di un covered warrant al variare di una unit? del prezzo del sottostante, fermi restando gli altri fattori che influenzano il prezzo di un covered warrant. Per i call, il Delta assume valori tra 0 e 1; per i put tra ?1 e 0. Questo indicatore pu? essere espresso anche in percentuale (compreso tra 0 e 100% per i call e 0 e -100% per i put). Un Delta pari a 20%, ad esempio, significa che se il sottostante salisse di 1 euro il prezzo del covered warrant call aumenterebbe del 20% di 1 euro moltiplicato per il multiplo. Il Delta in percentuale pu? essere interpretato anche come la probabilit? che il covered warrant scada in the money. In tal modo, ? possibile utilizzare il Delta come una misura della rischiosit? di un covered warrant (pi? il Delta ? basso, maggiore sar? il rischio connesso all'investimento).
Attivit? che consiste nell'acquisto o nella vendita del sottostante di una opzione, come metodo di copertura dal rischio del venditore di opzioni. Il market maker deve comprare (vendere) il sottostante ogni volta che vende un covered warrant call (put). La quantit? di sottostante da comprare o vendere viene calcolata utilizzando il Delta. In teoria, ogni volta che cambia il Delta di una opzione la copertura dovrebbe essere ricalcolata.
Strumento finanziario il cui valore dipende dal valore di un?altra attivit?, detta Sottostante. I contratti a termine (future e forward), i contratti di opzione e gli swap sono tipi di strumenti derivati.
Somma di denaro liquidata dall'emittente all'investitore che ha esercitato il covered warrant. Per i covered warrant call, questa somma ? pari alla differenza (se positiva) tra il prezzo del sottostante e lo strike price del covered warrant, moltiplicata per il multiplo. Per i covered warrant put l'importo liquidato ? pari invece alla differenza (se positiva) tra lo strike price e il prezzo del sottostante, moltiplicata per il multiplo.
Indicatore che misura di quante volte il guadagno o la perdita derivanti da un investimento in covered warrant possono essere superiori rispetto all'investimento diretto nel sottostante. L'effetto leva, detto anche gearing, pu? essere lordo o netto. Il gearing lordo si ottiene dividendo il livello del sottostante per il prezzo del covered warrant (diviso per il proprio multiplo). Il gearing netto, invece, si calcola semplicemente moltiplicando il gearing lordo per il delta del covered warrant ed ? una misura pi? precisa del potenziale di rendimento del covered warrant rispetto all'investimento diretto nel sottostante.
Azione con la quale il possessore di un covered warrant si avvale del diritto ad acquistare o vendere l'attivit? sottostante, alle condizioni prestabilite. L?esercizio, pu? essere automatico o non automatico. Nel primo caso, anche in assenza di richiesta di esercizio, l'emittente provvede a scadenza ad accreditare all'intermediario (banca o sim) l'importo spettante all'investitore. Nel secondo caso, invece, ? necessario richiedere esplicitamente, attraverso il proprio intermediario, l?esercizio del covered warrant. Se la richiesta non viene effettuata entro i termini prestabiliti, l'investitore perde il diritto a ricevere la somma a lui spettante.
Caratteristica di un covered warrant che pu? essere esercitato soltanto a una data prefissata. I Benchmark (Cititrak per Citibank), solitamente sono di tipo europeo.
Contratto con il quale due controparti si impegnano a scambiare a una data futura una determinata quantit? di beni o attivit? finanziarie, a un prezzo prefissato detto Prezzo Forward. A differenza del Future, il Forward ? un contratto non standardizzato e non negoziato in Borsa.
Contratto a termine standardizzato, scambiato nei mercati regolamentati, con il quale una parte acquista o vende a un prezzo prestabilito una determinata quantit? di beni o attivit? finanziarie, con consegna a una data futura. A differenza del Forward, il Future ? quotato sui mercati regolamentati ed ? un contratto con caratteristiche predefinite, che non possono essere quindi determinate autonomamente dall'investitore.
Indicatore che misura la variazione del Delta derivante da una variazione unitaria del prezzo del sottostante. Un Gamma pari a 0,2, ad esempio, significa che se il prezzo del sottostante di un covered warrant call aumentasse di 1 euro, il Delta crescerebbe di 0,2. Il Gamma ? sempre positivo, indipendentemente dal tipo di covered warrant (call o put). Questo indicatore raggiunge valori massimi quando il covered warrant ? at the money, mentre tende a zero quando il prezzo del sottostante si allontana dal prezzo di esercizio.
Parametri che esprimono la sensibilit? del covered covered warrant rispetto a determinate variabili, quali il sottostante, i dividendi attesi, il tempo residuo a scadenza e il tasso di interesse. Le Greche sono: Delta, Gamma, Vega, Theta, Rho e Phi.
Acronimo che sta per Italian Derivative Market. L'Idem ? un mercato regolamentato gestito dalla Borsa Italiana Spa, in cui si negoziano contratti futures e contratti di opzione aventi come attivit? sottostante indici e singoli titoli azionari quotati presso Borsa Italiana SpA.
Acronimo che sta per International Security Identification Number. E' un codice alfanumerico che identifica in modo univoco un covered warrant ed ? universalmente riconosciuto da tutti gli intermediari del mercato
Quantit? minima di negoziazione di un covered warrant. Il Lotto minimo di esercizio ? invece la quantit? minima di covered warrant per i quali si pu? richiedere l'esercizio
Operatore che durante gli orari di negoziazione assume l'impegno di quotare un prezzo di acquisto e un prezzo di vendita del covered warrant fino all'ultimo giorno di negoziazione. Solitamente l'emittente svolge la funzione di Market Maker dei propri covered warrant
Quantit? di sottostante controllata da un covered warrant. Esempio: se un covered warrant call su un'azione ha un multiplo di 0.1 significa che ogni covered warrant controlla (o d? diritto ad acquistare) un decimo di azione. Il Multiplo ? detto anche Rapporto di esercizio o Ratio. Diversa ? invece la cosidetta Parit? che esprime il numero di covered warrant necessari per controllare una unit? di sottostante. Un multiplo 0.1 corrisponde quindi a una parit? di 10
Contratto in base al quale una parte cede a un'altra, contro il pagamento di un corrispettivo detto Premio, il diritto di acquistare (call) o vendere (put) una determinata quantit? di attivit? finanziarie o beni (sottostante), entro oppure a una certa data e a un determinato prezzo detto Strike price.
(Over the counter) Espressione inglese utilizzata per indicare la negoziazione al di fuori del mercato regolamentato. La negoziazione di covered warrant OTC emessi da Citibank avviene telefonicamente, tra l'emittente e l'intermediario (banca o sim).
Condizione di un covered warrant con uno strike price al di sopra (se call) o al di sotto (se put) del prezzo corrente del sottostante. Un covered warrant out-of-the-money risulta privo di valore al momento della scadenza.
Variazione percentuale della quotazione del sottostante, che permette di raggiungere il Break even point. Il Premium indica di quanto deve salire o scendere il sottostante affinch?, in caso di esercizio, l'investitore possa recuperare il capitale investito.
Prezzo al quale il market maker o un'altra controparte sono disposti a comprare un covered warrant.
Prezzo teorico dell'opzione Valore di un'opzione (o di un covered warrant) ottenuto da un modello di pricing. Il prezzo dell'opzione ? determinato da 5 fattori: vita residua, tassi d'interesse di mercato, dividendi attesi, livello e volatilit? del sottostante.
Quotazione del sottostante rilevata al termine della giornata borsistica, con modalit? diverse a seconda del mercato di appartenenza. Il prezzo di chiusura ? solitamente la quotazione del sottostante presa in considerazione per il calcolo del differenziale.
Prezzo al quale il market maker o un'altra controparte sono disposti a vendere un covered warrant.
Prospetto informativo Documento approvato dalla Borsa italiana e dalla Consob, con il quale l'emittente informa l'investitore sui rischi connessi all'investimento in un certo prodotto finanziario e fornisce tutte le informazioni sulle caratteristiche del prodotto stesso.
Tipologia di covered warrant che attribuisce al compratore il diritto di vendere, entro o a una certa data, una determinata quantit? di sottostante a un prezzo prefissato.
Liquidazione di una somma di denaro a seguito dell'esercizio. I covered warrant non prevedono mai la consegna del sottostante ma solo la liquidazione di un differenziale in euro.
Strumento finanziario collegato a un'azione, che conferisce al portatore il diritto di incassare alla scadenza una cedola al di sopra dei rendimenti di mercato e di ottenere, a seconda del verificarsi di alcune condizioni, il rimborso dell'importo nominale oppure la consegna di una quantit? di azioni.
Indicatore che misura la variazione del prezzo del covered warrant al mutare del tasso di interesse privo di rischio. Il Rho ? positivo per i covered warrant call e negativo per i put.
Ultimo giorno in cui il covered warrant pu? essere esercitato. La scadenza si distingue dall'ultimo giorno di negoziazione, che solitamente coincide con il quart'ultimo giorno prima della data di scadenza e rappresenta l'ultimo giorno in cui il covered warrant pu? essere rivenduto sul mercato.
Comparto del Mercato dei covered warrant (Mcw) in cui ? trattata una determinata tipologia di prodotto. La Borsa Italiana ha diviso il mercato dei covered warrant (MCW) in quattro segmenti:
a) Segmento plain vanilla:covered warrant che consistono in un'opzione call o put con strike price diverso da zero;
B) segmento benchmark:covered warrant che consistono in un'opzione call con strike price uguale a zero;
c) segmento certificates :covered warrant che consistono in un'opzione call con sottostante indici sintetici costruiti dallo stesso emittente;
d) segmento strutturati/esotici: covered warrant che sono combinazioni di opzioni call e put.
Codice utilizzato per la negoziazione in Borsa. Pu? servire per negoziare i covered warrant via Internet, attraverso una piattaforma di trading online.
Differenza tra il prezzo denaro e il prezzo lettera. All'acquisto di un covered warrant, l'investitore paga il prezzo lettera (pi? alto) mentre alla vendita riceve il prezzo denaro (pi? basso). Minore ? lo spread, ossia la distanza tra i due prezzi, pi? rapidamente l'investitore entrer? nell'area di profitto.
Strategia finalizzata a speculare sulla volatilit?. Consiste nell'acquisto di uno stesso numero di covered warrant put e call su un certo sottostante, con gli stessi prezzi di esercizio e uguale scadenza. L'acquirente di uno straddle trae vantaggio da ampi movimenti nel prezzo del sottostante, indipendentemente dalla direzione.
Strategia finalizzata a speculare sulla volatilit?. Consiste nell'acquisto di uno stesso numero di covered warrant put e call su un certo sottostante, con diversi prezzi di esercizio e uguale scadenza. L'acquirente di uno strangle trae vantaggio da ampi movimenti nel prezzo del sottostante, indipendentemente dalla direzione.
Prezzo del sottostante al quale l'investitore pu? esercitare il diritto di acquistare (call) o vendere (put) il sottostante. Lo strike price ? chiamato anche Prezzo di esercizio, Prezzo base, o semplicemente Base.
Indicatore che misura la perdita giornaliera in euro del covered warrant per effetto del trascorrere del tempo, fermi restanto gli altri fattori che influenzano il prezzo di un covered warrant. Il Theta aumenta tanto pi? velocemente quanto pi? ci si avvicina alla scadenza del covered warrant.
Differenza tra il livello del sottostante e lo strike price di un covered warrant call (viceversa per il put), moltiplicata per il multiplo. Il valore intrinseco rappresenta la somma che si otterrebbe in caso di esercizio del covered warrant. Insieme alla componente Valore Tempo concorre a formare il prezzo del covered warrant.
Differenza tra il prezzo del covered warrant e il suo valore intrinseco. Il Valore tempo ? il valore attribuito alla probabilit? che il covered warrant possa essere esercitato. Man mano che ci si avvicina a scadenza, il Valore tempo tende a zero. Insieme alla componente Valore Intrinseco concorre a formare il prezzo del covered warrant.
Indicatore che misura la variazione del prezzo di un covered warrant a frontre di una variazione di un punto percentuale della volatilit?. Un Vega pari a 0,20, ad esempio, significa che se la volatilit? implicita aumentasse di un punto percentuale, il prezzo del covered warrant salirebbe di 0,20 euro. Questo indicatore ? positivo, sia per i cw call, sia per quelli put.
Misura statistica delle fluttuazioni del prezzo di un sottostante. Maggiori sono le fluttuazioni intorno a una certa media dei prezzi del sottostante stesso, maggiore ? la volatilit?.
Si veda anche: Volatilit? storica e Volatilit? implicita
Stima effettuata dal market maker della volatilit? attesa del sottostante, durante la vita residua del covered warrant. E' uno dei pi? importanti fattori nella valutazione del prezzo di un covered warrant. La volatilit? implicita viene calcolata a partire dal prezzo del covered warrant, date tutte le altre variabili che concorrono a formarlo. Se la volatilit? implicita diminuisce, il prezzo del covered warrant scende e viceversa.
PRIMAVERA IN CAMPAGNA e arrivò la primavera...il gallo cantò al nuovo giornole rose sprizzavano colori nell'aia..al canto del gallola mattina radiosa ,bucò le tenebre..al via del gallopure le galline cominciarono a sgambettare felici insieme al gallol'erba emanava tenere ...
Continua...
